近日，东方证券发布最新研报，首次覆盖星盛商业（6668.HK），表示星盛商业是能力优秀的湾区商业专家，给予“买入”评级，目标价5.45港元。

研报显示，商业地产从“大开发时代”进入“存量竞争时代”。优秀的主动管理能力能够拉开资产差距，业主需求大，稀缺性凸显，轻资产管理能力输出空间巨大。东方证券认为星盛商业是湾区纯商管标杆，管理能力优秀。公司专注商管服务，定位年轻时尚，深受年轻人追捧，成功打造城市级地标如深圳福田星河COCO Park；坚持市场化和职业经理人化管理，核心团队能力出众，商业地产运管经验超20年，积淀深厚；经过多年发展，公司在租户资源、IT系统等“基础设施”已较为完善，形成规模效应。截至21H1，合约管理项目69 个，合约管理面积 348万方，其中约64%位于大湾区，聚焦高能级城市。

同时，公司市场化程度高，三方外拓潜力大。作为国内最早一批开展轻资产输出的企业，星盛商业合约管理面积中第三方占比达到 62%，远超同行，以委托管理、品牌及管理输出、整体租赁三种模式为主持续推动市场化扩张，取得了良好口碑，东方证券看好“增量项目+潮流高端品牌”组合外拓潜力。此外，关连公司星河控股土地储备充足且优质，土储面积约4000万方，其中约400万方为商业用地，且多为大湾区中心区，为公司规模长期增长提供保障。

另据研报显示，在保持大湾区行业领先地位前提下，星盛商业将继续向长三角及中西部核心城市扩张。2021-2023年发展计划为“总合约面积不低于550万平米，开业面积不低于450万平米，出租率不低于95%”。

东方证券预测公司2021-2023 年每股收益分别为 0.17、0.24、0.33 元，给予公司26倍市盈率，对应目标价为5.45港元。